Финансы - инвестирование - Прививает Иммунизации Против Процентного Риска

Vi | Просмотров: 662





--- Кокс против. Пепси Резюме Заработок


--- Рынок Железной Руды: Падение На Руку Несколько

Если вы инвестируете в облигации, валюты или ценных бумаг фиксированной вы знаете, что изменения процентных ставок могут быстро превратить ваши мечты о прибыли в кошмар. Представьте себе огромный Инвестиционный Банк с миллиардами долларов на линию, и вы можете понять, как убытки действительно могут нагородить!
Так как эти крупные игроки хеджирования процентного риска? Одна стратегия доступна процентной вакцинации. (Справочную чтении, ознакомиться с передовыми концепциями Облигаций. ) Почему Процентные Ставки Вопросу?Облигации и другие основные ценные бумаги имеют два основных видов риска: процентный риск и кредитный риск. Для измерения процентного риска, мы используем такое понятие, как Продолжительность, мера того, насколько чувствительна цена облигации к изменениям процентных ставок. Чем дольше облигации срок погашения, тем больше его продолжительность и доходность качели. Если процентные ставки растут, цены на облигации пойдут вниз. Для портфеля облигаций, это означает, что повышение процентных ставок снизить стоимость портфеля.

Рис. 1
Получено авторских прав талоны), текущей стоимости денежных потоков и будущая стоимость. Однако, даже проанализировав бесчисленное количество сценариев с помощью сложных математических формул, большого количества переменных могут реагировать самым неожиданным образом. Какой Интерес Вакцинации?Интерес вакцинации-это стратегия хеджирования, которое стремится ограничить или компенсировать последствия, что изменение процентной ставки на портфель или фиксированной. Стратегии иммунизации использовать производные и другие финансовые инструменты, чтобы компенсировать риск, как это возможно, когда дело доходит до процентных ставок. Для того, чтобы иммунизировать инвестиций или портфеля, вы должны понимать две вещи: Продолжительность и выпуклость. (Справочную чтении, см. в разделе использование продолжительности и выпуклости для оценки риска. )
Продолжительность и выпуклость: от BasicsDurationDuration-это чувствительность цены облигации или портфеля облигаций к изменению процентных ставок. (В этой статье мы действуем в предположении, что только параллельные сдвиги процентной ставки происходят. На самом деле, тарифы могут также поворот, наклон или изгиб ). В общем, при увеличении срока погашения облигации, ее Продолжительность. Продолжительность такой же, как и срок погашения для бескупонной облигации. Основная формула для Продолжительность:
Где:D = DurationP = \облигаций с рынка оценщик = интерес rateδ и D греческий символ Дельта, означающего "изменение".
Она может быть приближена к:

Это показывает, что связь с продолжительностью четыре года снизится на 4% за каждый 1% увеличения процентных ставок. (Помните, что цены на облигации и процентные ставки движутся в противоположных направлениях. ) Связь с продолжительностью два года сократится на 2% на каждый 1% увеличения процентных ставок. Таким образом, облигации с более длинней продолжительности, более чувствительны к колебаниям процентных ставок. (Для больше на этом, прочитайте передовые концепции Облигаций: Продолжительность. )
Если облигация имеет фиксированные платежи денежного потока, формула Маколей Продолжительность используется. Формула средневзвешенной денежных потоков.
, Где:Дм = Маколей durationt = как часто оплата receivedT = Количество периодов до даты окончательного погашения= Облигаций основные или paymentPV= текущей стоимости
Для расчета дюрация портфеля облигаций, вы можете принять взвешенное среднее Продолжительность каждого компонента.

Пример расчета Дюрация портфеля Облигаций предположим, что облигация имеет 10 000 $номинал и 6% купон. Доходность к погашению составляет 5% и сроком погашения в три года. Таким образом, облигация платит $600 в год в течение трех лет. На 10 000 $основные будут возвращены в течение трех лет, а также. Продолжительность рассчитывается так:графически, Длительность может быть представлена так:
Рис. 2
Авторское Право © 2009 Вопросы Ответы. ком
Где:D0r = изменение в интересах rateD0p / 0п = изменение портфеля стоимость инвестиций

Пример - Вычисление выпуклости портфеля Облигаций ConvexityConvexity (видели, как синяя кривая на рис. 2 выше) - это кривая, в которой линия Продолжительность касательной. Это скорость, при которой цены растут, а доходность падает, и рассчитывается в квадрате времени (t+1). Изменяя Продолжительность уравнения мы получим: , где:с = Convexityt = как часто оплата receivedT = Количество периодов до погашения облигаций= Облигаций основные или paymentPV= приведенная стоимость расчет, чтобы рассчитать выпуклости портфеля облигаций, можно взять средневзвешенное значение каждого компонента\'ы выпуклости. Формула показывает, как Продолжительность зависит от изменения процентных. Низкая купоны и низкой урожайностью, а также более длительное время, можно увеличить выпуклость из-за время в квадрате.
Если портфельный менеджер обращает внимание только на продолжительность, касательная может быть весьма неточными, если связь сильно изогнутые положительно или отрицательно; другими словами, точность моделирования Продолжительность ухудшается при резком изменении процентных ставок. Менеджеры портфеля, как правило, тяготеют к облигациям с большей выпуклости. Это происходит потому, что цена облигации теоретически будет больше увеличиваться, поскольку процентные ставки падают по сравнению с облигациями с более низкой выпуклости. Процентная ставка StrategiesAny стратегии иммунизации иммунизации требует определенной доходности за определенный промежуток времени для того, чтобы быть успешным. Цель стратегии состоит в том, чтобы соответствовать продолжительности активы с продолжительностью обязательств, с двумя, в конечном счете, компенсируется друг друга. В случае с фиксированной доходностью, таких как облигации, иммунизации стремится ограничить изменения цен и риск реинвестирования.
, Где:т = как часто оплата receivedT = Количество периодов до даты окончательного погашения= разница между активами и пассивами= Облигаций основные или paymente = процентная ставка riskPV = текущей стоимости
Затем мы берем другой производной в целях расширения , оставив нам:

Применение этой формулы требует, чтобы вы подключите выпуклости и значения длительности, который рассчитывается на основе облигациям в портфеле. Стратегия иммунизации DrawbacksWhat формула иммунизации не сказать, что инвестиции в облигациях, создать сценарий, по которому активы и обязательства компенсировать. Вот где сложный характер иммунизации поднимает свою уродливую голову. Для того, чтобы использовать формулу, вы должны сначала найти Продолжительность и выпуклость из будущих обязательств, а потом рыскать на рынках активов, которые можно использовать для обнуления. Для этого часто требуется доступ к некоторым довольно сложное программное обеспечение, а также доступ к углубленному рынок облигаций информация. Затем вы подключите возможных активов и выполнения сценариев до тех пор, пока набор представленных решений сам.
Суть в том, что иммунизация включает в себя сложный комплекс расчетов. Портфель состоит из государственных ценных бумаг и высококачественных облигаций, расчеты могут быть относительно простыми, но в сегодняшних финансовых условиях, компании инвестируют в различные трудные для понимания финансовых инструментов, таких как долговые обязательства и бросовых облигаций. Облигации со встроенными опционами, как правило, более волатильны, что делает Продолжительность еще труднее рассчитать. (Чтобы узнать о бросовых облигаций, читать нежелательной Облигаций: все, что нужно знать. )
Какой тип инвестор использует эту стратегию?Стратегии иммунизации часто используемых пенсионных фондов, институциональных инвесторов, страховых компаний и других крупных инвесторов, которые могут иметь большие обязательства или активы. Предприятия такого формата часто имеют миллионы или миллиарды долларов в виде будущих обязательств, и инвестирование в облигации с целью защиты капитала ставит их под угрозой, если рост процентных ставок. Они также могут себе позволить приобрести оборудование и программное обеспечение, необходимые для расчета множества различных сценариев, в которых активы и обязательства могут компенсировать.
Такая стратегия часто слишком сложны или слишком ресурсоемко для среднего инвестора. Анализ различной длительности, движение денежных средств и обязательств является сложным, и трансакционные издержки, связанные с покупкой и продажей производных может быть непомерно высокой.
ConclusionInterest ставок, как известно, трудно предсказать, но последствия преуменьшая риск портфеля лица, когда дело доходит до изменения в процентные ставки намного перевешивают трудности анализа. Пенсионные фонды, страховые компании и институциональные инвесторы используют эту стратегию хеджирования, чтобы снизить вероятность больших потерь.






Комментарии


Ваше имя:

Комментарий:

ответьте цифрой: дeвять + пять =



Прививает Иммунизации Против Процентного Риска Прививает Иммунизации Против Процентного Риска